云海金属公司镁合金产销量国内第一,是全球规模仅次于的镁合金专业生产企业之一。公司在镁、铝合金领域中产业链一体化布局,已构成“白云石铁矿-原镁冶金-镁合金冶炼-镁合金加工-镁合金重复使用”原始产业链;同时公司侧重拓展镁合金断裂件和合金钢等深加工业务,未来三年将转入业绩获释期,明显提高公司盈利能力。

镁合金下游市场需求空间蓬勃扩展,汽车、3C领域应用于潜力强大。由于镁合金性能优越,预示工艺技术提高和成本比较上升,汽车用铝合金替代市场需求及领域快速增长将很大性刺激高端镁合金市场需求。

公司利用高强镁合金项目,不断扩大镁压铸件生产能力,调整高端产品结构占到比,大力扩展下游汽车、3C领域市场利润空间。公司已转入微软公司Surface供应链中,随着Surface销量持续超强预期,预计公司断裂材业务将在未来两年较慢放量。

三年期以定增过不会,关上外延想象空间。公司向还包括有限公司股东在内的4名特定对象筹措资金早已取得证监会过会,引进战略投资者,为公司构建产业升级和发展下游深加工业务获取强有力的外援,关上未来外延想象空间。

预计公司2015-2017年归属于母公司净利润分别为0.32、0.93和2.02亿元,分别为0.11、0.32和0.70元,对应2016年PE为44倍,给与公司“增持”评级。镁、铝价格持续走低影响公司业绩;行业竞争更进一步激化风险。

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